Ronda Seed, Serie A, MVP, CAC, LTV, MRR, ARPU, cap table, deck, media for equity, warrants, bootstrapping… Lo que más valoran nuestros clientes es que los profesionales de BStartup hablan su idioma y entienden las necesidades de financiación de las startups, diferentes en muchos casos de las empresas tradicionales. Los balances y cuentas de explotación de las startups y scale ups tienen casuísticas diferenciales y necesitan un análisis muy especializado, además de un circuito de riesgos específico, con 4 analistas de riesgos dedicados al 100% a startups.

BStartup cuenta en estos momentos con 23 gestores dedicados en exclusiva a esta tipología de clientes en los principales polos de generación de generación de startups, más 15 gestores semiespecializados.

Hemos querido hablar con Josep Lucena, Sandra González y Fernando Angoso,  pioneros en la banca española para startups y que entre sus funciones está la de analizar operaciones de financiación para Startups.

Por ello la primera pregunta está clara ¿Qué necesidades de financiación os manifiestan las startups y qué soluciones les planteáis?

Josep Lucena, Jefe de equipo BStartup en Barcelona: 

Las startups pueden tener necesidades de financiación diversas para impulsar el crecimiento del negocio y mantener unas finanzas saludables, por lo que es importante ofrecer las fórmulas más atractivas y eficientes para obtener los recursos necesarios.  La financiación bancaria no dilutiva puede ser un buen aliado para mantener una tesorería saludable al tiempo que la compañía desarrolla sus estrategias de crecimiento con fórmulas de financiación de mayor apetito de riesgo y expectativa de rentabilidad como el capital equity o el Venture Debt.  

Sandra González, Directora de Empresas BStartup Valencia: 

Efectivamente, también añadiría que en el caso de startups y scaleups, una respuesta rápida y personalizada por parte de las entidades bancarias es esencial. Las startups necesitan acceso inmediato a recursos financieros para poder escalar rápidamente y no perder oportunidades de mercado. La deuda bancaria, dada su tipología de deuda no dilutiva, es siempre una de las soluciones más demandadas.  En este sentido, las podemos clasificar en diferentes productos, como por ejemplo las líneas de crédito por la libertad y flexibilidad que proporcionan para atender el Working Capital , pudiéndose combinar a su vez con líneas de circulante para financiar los pagos ( confirming ) y los cobros ( factoring ). Los préstamos a corto plazo también se encuentran entre las principales demandas financieras de las Startups por lo económico que resultan, si los comparamos con los Venture Debt, y porque es una solución que permite estirar el Runway de la mercantil sin necesidad de acudir a los inversores.

Fernando Angoso, Jefe de Equipo BStartup Madrid : Así es, los productos que más adecuados para este tipo de empresas, son los de corto plazo / circulante, se trata de financiaciones que ayudan a las startups a paliar los desfases entre pagos y cobros.

Muchas de estas mercantiles tienen que atender la mayoría de los pagos a la vista (salarios y proveedores) y los cobros, según el modelo de negocio, tardan en llegar ocasionando tensiones de tesorería.

Para esta necesidad de financiación, hay diversos productos, que dependiendo de los importes necesarios y de la calidad crediticia tanto de la startup como de sus clientes, intentamos definir diferentes productos financieros con los que trabajamos y su “momentum”: 

• Póliza de crédito: Se propone, cuando las necesidades de liquidez son bajas y es complicado llevar el control de los ingresos y cargos ya que son importes pequeños.

• Confirming y confirming pronto pago: Producto polivalente para pago a proveedores, facilitando según el tipo de confirming financiación al proveedor o a la startup. 

• Factoring: Producto muy útil, cuando tienen clientes de gran solvencia y que permite poder adelantar cobros futuros.

• Renting: Pese a que solemos tender más al corto plazo, esta es una solución para financiar todo tipo de equipos y maquinaria. No implica una mayor deuda en el balance ni en la cirbe.

• Venture Debt: Préstamo que se concede a proyectos en fase de expansión, que por el momento en que se encuentran no pueden acceder por riesgo a una financiación más tradicional y de importes significativos. Es un vehículo de financiación mixto entre la financiación no dilutiva y el equity.

El momento de solicitar financiación bancaria

Y la segunda pregunta que planteamos a nuestros especialistas, ¿en qué momento una startup está preparada para solicitar financiación bancaria?

Fernando: En general, desde el punto de vista bancario, el momento perfecto es cuando la empresa llega al break even. En ese punto, el proyecto ha demostrado que pude llegar a ser rentable y tiene capacidad para devolver las financiaciones que solicita.

Pero nosotros,  dependiendo de cada startup, podemos entrar en financiación no dilutiva en momentos anteriores.  La clave aquí será la caja disponible. Por ejemplo, cuando haya levantado el capital que le permita tener un runaway suficiente para mantener su actividad y cumplir su business plan sería un buen momento.

En estos casos, se pueden plantear líneas de circulante para financiar los desfases temporales de tesorería. Periódicamente iremos revisando la evolución del plan de negocio para valorar si la startup dispone de la liquidez suficiente para continuar con el Business plan y si fuera necesario ampliar las líneas.

Otro aspecto importante para acceder a la financiación bancaria es tener una buena planificación de la totalidad de las necesidades y del momento. Por ejemplo, como ya hemos comentado antes, un buen momento para solicitar la financiación es después de levantar una ronda de capital; ya que, en ese momento, va a tener la liquidez para ejecutar su plan de negocio, y los socios han demostrado que creen en el proyecto y ambas cosas dan confianza a nuestros analistas de riesgos especializados en startups.

Sandra: Un indicador clave es la capacidad de generar ventas mínimas demostrables a través de impuestos, como el IVA , y a su vez contrastar estos ingresos con el BP proyectado. Este tipo de evidencia proporciona una base sólida para negociar con inversores o entidades financieras.

También es cierto que el momento ideal puede variar según el sector. Por ejemplo, en el ámbito de la educación, una startup puede considerar buscar financiación si ha conseguido cerrar contratos con instituciones educativas. En el caso de un modelo de negocio SaaS, un buen momento sería cuando se puede demostrar una cierta recurrencia de los usuarios, es decir, una base de clientes leal que utiliza el servicio de manera regular, con un % de churn reducido.

Josep: Por último, añadiría que es muy importante la previsión.  Vemos que los casos con mayor ratio de éxito en la búsqueda de financiación se encuentran en startups que han desarrollado su estrategia financiera con una visión global de las soluciones de financiación que van a necesitar.  Para valorar la financiación bancaria se tienen en cuenta ratios como la autonomía financiera, esto es, el equilibrio entre capital y deuda, así como el runway que mantiene la compañía según la liquidez que mantiene y el burnrate mensual.  El objetivo, es valorar la capacidad de mantener la actividad de forma sostenible, incluso sin entradas de nuevo capital o de deuda, buscando que la compañía sea capaz de mantener el correcto funcionamiento del negocio de manera autónoma en un escenario en el que el capital no acompañe el crecimiento acelerado de la startup.